Een blik op het Agency-probleem tussen aandeelhouders en managers
Het Agency-probleem in een bedrijf
Het kostenvraagstuk van de hoofdagent is complex en vereist meestal meer dan monetaire prikkels om op te lossen. In wezen doet het bureauprobleem zich voor wanneer de aandeelhouders willen dat het management een bepaalde gedragslijn volgt om de aandeelhouderswelvaart en de managers te maximaliseren - vaak de raad van bestuur en C-suite-directeurs zoals de CEO, de president en de Chief Operating Officer - - een andere cursus willen volgen, een cursus die bijzonder voordelig kan zijn voor dezelfde managers.
Deze onenigheid is cruciaal om de kosten van een bureau te begrijpen. Beleggers willen alleen aandelen van bedrijven houden in hun portefeuilles die de aandeelhouderswelvaart maximaliseren. Als beleggers denken dat er een probleem is tussen management en aandeelhouders binnen een bedrijf, zullen ze waarschijnlijk terughoudend zijn om de aandelen van dat bedrijf te houden. Uiteindelijk zal dit de prijs van de aandelen van het bedrijf negatief beïnvloeden.
Het agency-probleem is wijdverspreid in onze samenleving. Het is niet alleen duidelijk in het bedrijfsleven; het bestaat ook in clubs, overheidsinstanties, kerken en vele andere soorten organisaties wanneer managers en eigenaren niet hetzelfde zijn.
Beheerdoelstellingen versus aandeelhoudersdoelen
In zeer grote ondernemingen is het eigendom van het bedrijf verdeeld over duizenden aandeelhouders. Het is meestal in dit type bedrijf dat het bureauprobleem het ernstigst is omdat managers kunnen ervaren dat hun fulltime toewijding aan het management - en vaak hun betere kennis van hoe het bedrijf werkt - betekent dat hun doelstellingen, beleid en implementaties verdienen prioriteit boven de doelen van veel individuele aandeelhouders, die elk slechts een klein financieel belang hebben en een beperkte kennis hebben van hoe het bedrijf zijn geld verdient.
Het agency-probleem is het meest acuut wanneer managementdoelen de belangen van het management maximaliseren ten koste van de rijkdom van aandeelhouders. Het management kan bijvoorbeeld geen projecten aannemen die het bedrijf ten goede komen, want als een project mislukt, kunnen managementfuncties verloren gaan. Aandeelhouders kunnen dat risico graag accepteren, want als projecten slagen, wordt de rijkdom van aandeelhouders gemaximaliseerd.
Andere managementdoelen kunnen een toename van de personeelsbeloningen zijn of in acquisities die de omvang van het bedrijf vergroten, in de hoop dat de dominantie van een bedrijf in zijn markt de werkzekerheid zal verbeteren. Aandeelhouders willen misschien dat personeelsbeloningen beperkt zijn om de kosten laag te houden en winsten te behouden, of ze willen niet dat het bedrijf contant geld uitgeeft aan overnames, maar in plaats daarvan dat het geld als dividend wordt uitgekeerd.
Hoe waarschijnlijk is het dat de managementdoelen en aandeelhoudersdoelen overeenkomen?
Het kan zijn dat in veel bedrijven managers- en aandeelhoudersdoelen op zijn minst gedeeltelijk overeenkomen. Aandeelhouders kunnen deze afstemming versterken door managementcompensatie te koppelen aan bedrijfsprestaties. Als het doel van maximalisatie van de houderschap van de aandeelhouders wordt bereikt, wordt de vergoeding voor managers ook gemaximaliseerd. Aandeelhouders kunnen aandelenaandelen ook aanbieden aan managers onder de marktprijs, maar vereisen dat managers gedurende een bepaald aantal jaren in het bedrijf blijven voordat de aandelen kunnen worden verkocht.
Gezien de kracht van deze en andere soortgelijke incentives, kunnen management- en aandeelhoudersdoelen in zekere mate op elkaar aansluiten en het agency-probleem mogelijk verminderen.
Onvermijdelijke Agentschapskosten
Omgaan met het agentuurprobleem is nooit gratis - er zijn kosten voor een bureau verbonden aan het omgaan met het bureauprobleem.
Dergelijke bemiddelingskosten vallen meestal onder de categorie bedrijfskosten.
Managers van het bedrijf kunnen zich bijvoorbeeld tijdens het reizen boeken in het duurste hotel dat ze kunnen vinden, of ze kunnen extravagante upgrades van uitvoerende kantoren bestellen. Deze acties verhogen de bedrijfskosten zonder enig voordeel voor de aandeelhouders. De kosten verbonden aan het monitoren van managers met betrekking tot dit soort persoonlijke uitgaven vormen de kosten van een bureau.
Toezichttechnieken omvatten de juiste boekhoudprocedures en het vaststellen van budgetten die de uitgaven beperken. Helaas kunnen niet alle bemiddelingskosten worden geëlimineerd. Monitoringkosten vormen een belangrijk deel van de bedrijfskosten van een bedrijf. Op een gegeven moment kunnen ze de bemiddelingskosten zelfs overstijgen.