Bereken gewogen gemiddelde kosten van kapitaal

De gemiddelde financieringskosten van een bedrijf: wat betaalt het voor schulden en eigen vermogen?

Wanneer bedrijven geld inzamelen voor uitbreiding en andere projecten, moeten ze betalen voor het gebruik van deze fondsen. Als het bedrijf geld van aandeelhouders ophaalt of een som geld van particuliere beleggers ontvangt, wordt dit als eigen vermogen beschouwd. Geld ophalen door te lenen bij een bank of obligaties uit te geven, kwalificeert als schuld. Elk van deze methoden heeft zijn eigen kosten, die kunnen worden uitgedrukt in termen van een rentevoet.

Uitleg over WACC

De gewogen gemiddelde kosten van kapitaal van een bedrijf (WACC) is de gemiddelde rentevoet die het moet betalen om zijn activa, groei en werkkapitaal te financieren.

De WACC is ook het minimale gemiddelde rendement dat het moet behalen op zijn vlottende activa om zijn aandeelhouders, eigenaars, beleggers en crediteuren tevreden te stellen.

De WACC is gebaseerd op de kapitaalstructuur van een bedrijf en bestaat uit zowel schuldfinanciering als aandelenfinanciering . De kapitaalkosten zijn een algemener begrip van het bedrag dat een bedrijf betaalt om zijn activiteiten te financieren zonder specifiek te zijn over de samenstelling van zijn kapitaalstructuur (schulden en eigen vermogen).

Sommige kleine bedrijven gebruiken alleen schuldfinanciering voor hun activiteiten. Andere kleine startups gebruiken alleen aandelenfinanciering , vooral als ze worden gefinancierd door aandeleninvesteerders zoals venture capitalists . Naarmate deze kleine bedrijven groeien, is het waarschijnlijk dat ze een combinatie van schuld- en aandelenfinanciering zullen gebruiken.

Schuld en eigen vermogen vormen de kapitaalstructuur van het bedrijf, samen met andere rekeningen aan de rechterkant van de balans van de onderneming, zoals preferente aandelen.

Naarmate bedrijven groter worden, kunnen ze financiering krijgen uit bronnen van schuld, gewone aandelen (ingehouden winst of nieuwe gewone aandelen) en zelfs preferente aandelenbronnen.

Om de vereenvoudigde kapitaalkosten voor het bedrijf te berekenen, moet u eerst de huidige kapitaalstructuur van het bedrijf beoordelen en het aandeel van de onderneming in schuld en eigen vermogen berekenen.

Wijs vervolgens de kosten van de schuld en de kosten van het eigen vermogen af ​​met de resulterende percentages bij het berekenen van de kapitaalkosten. Tel vervolgens de gewogen kosten van kapitaal en schulden op om de WACC te krijgen.

Berekening van de kosten van schulden

De kosten van schulden voor een bedrijf zijn meestal goedkoper dan de kosten van eigen vermogen. Dit komt omdat de rentelasten op schulden fiscaal aftrekbaar zijn voor het bedrijf. Dit is de reden waarom veel kleine bedrijven tenzij ze investeerders hebben, gebruik maken van schuldfinanciering.

De kleinste bedrijven kunnen kortetermijnschuld alleen gebruiken om hun activa aan te kopen. Ze kunnen bijvoorbeeld leverancierskrediet gebruiken in de vorm van crediteuren. Ze kunnen ook alleen kortlopende zakelijke leningen gebruiken , hetzij van een bank of van een andere financieringsbron .

Grotere bedrijven kunnen intermediaire of langlopende zakelijke leningen gebruiken of misschien zelfs obligaties uitgeven om geld in te zamelen voor financiering.

Gebruik de volgende formule om de kosten van vreemd vermogen van een bedrijf te berekenen :

Kostprijs van de schuld = kost vóór belastingen van de obligaties of kortlopende schulden van de onderneming * (1 - marginaal belastingtarief)

XYZ, Inc. gebruikt bijvoorbeeld voornamelijk kortlopende schulden bij haar activiteiten via een kredietlijn bij haar bank. De kredietlijn heeft een variabele rente op basis van de marktomstandigheden, maar de gemiddelde rentevoet van het afgelopen jaar was 9,0 procent.

Het bedrijf maakte vorig jaar een winst van ongeveer $ 20 miljoen. Kijk naar de tabellen van de vennootschapsbelasting en gebruik een marginaal belastingtarief van 35 procent.

Gebruik de formule voor de kosten van schulden, bereken als volgt:

Kosten van schulden = 9,0 procent * (1 - .35) = 5,85 procent

De kosten van vreemd vermogen van XYZ zijn 5,85 procent.

Er zijn meestal geen verzekeringstechnische of flotatiekosten verbonden aan schuldfinanciering voor een bedrijf.

Berekening van de kosten van aandelenkapitaal

De kosten van eigen vermogen kunnen wat complexer zijn in de berekening dan de kosten van vreemd vermogen. Het is mogelijk dat het bedrijf zowel gewone aandelen als preferente aandelen kan gebruiken om geld in te zamelen voor zijn activiteiten. De meeste bedrijven gebruiken geen preferente aandelen. Deze illustratie houdt alleen rekening met de kosten van gewone aandelen.

Het meeste nieuwe eigen vermogen dat aan bedrijven wordt verstrekt, wordt verhoogd door de ingehouden winsten te herinvesteren.

Zelfs ingehouden inkomsten hebben kosten, de opportunitykosten genoemd. Deze inkomsten kunnen op een andere manier zijn gebruikt. Ze hadden bijvoorbeeld als dividend aan aandeelhouders kunnen worden uitbetaald.

Het is moeilijker om de kosten van gewone aandelen (ingehouden winsten) dan de kosten van schulden te schatten. De meeste bedrijven gebruiken het Capital Asset Pricing Model (CAPM) om de kosten van eigen vermogen te schatten. Dit zijn de stappen om de kosten van ingehouden winsten te schatten:

1. Schat de risicovrije rente van de economie.

   De risicovrije rente is meestal het rendement op Amerikaanse schatkistpapierrekeningen.

2. Schat het huidige rendement van de beurs.

   U kunt meestal naar een brede beursindex kijken, zoals de Wilshire 5000, en het rendement van die index gebruiken als een proxy voor de marktrente.

3. Schat het risico van de voorraad van het bedrijf in vergelijking met de markt. Deze maat heet bèta.

   De bèta (risico) van de markt is opgegeven als 1,0. Als het risico groter is dan de markt, is de bèta groter dan 1,0 en omgekeerd. U kunt historische koersinformatie gebruiken om de bèta te meten. U kunt de historische bèta aanpassen voor fundamentele factoren die specifiek zijn voor het bedrijf. Vaak is het een oordeelsvraag van het management van het bedrijf.

4. Voeg de variabelen in de CAPM-vergelijking in.

   Cost of Equity = Risicovrije rente + Beta (marktrente - risicovrije rente)

Bijvoorbeeld: als de risicovrije rente op staatsobligaties 2 procent is en het huidige marktrentepercentage 5 procent is en de bèta van de aandelen van een bedrijf wordt geschat op 1,5, bereken dan de kosten van het eigen vermogen (ingehouden winst) van het bedrijf:

Kosten van het eigen vermogen = 2 procent + 1,5 (5 procent - 2 procent) = 6,5 procent

Bereken de gewogen gemiddelde kosten van kapitaal

Nadat u de kapitaalkosten hebt berekend voor alle bronnen van schuld en eigen vermogen die u gebruikt, is het tijd om de WACC voor uw bedrijf te berekenen. U weegt de kapitaalstructuur met behulp van het percentage voor elke bron van schulden en eigen vermogen.

De kosten van vreemd vermogen waren 5,85 procent en de kosten van eigen vermogen 6,5 procent. Als elk voor 50 procent uit de kapitaalstructuur van een bedrijf bestaat, volgt de berekening voor de WACC als volgt:

WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175 procent

Als uw bedrijf schuld- en aandelenfinanciering gebruikt op de hierboven voorgestelde manier, zal de WACC van het bedrijf 6,175 procent bedragen. Als u andere financieringsbronnen toevoegt, moet u hun componentkosten toevoegen, zoals die voor nieuwe aandelen of preferente aandelen .

Dit is een algemene berekening van de WACC met alleen de gebruikelijke maatstaven voor financiering met vreemd en eigen vermogen. De formule van WACC kan worden uitgebreid met andere financieringsbronnen zoals hierboven vermeld.